Стоимость Потенциала предприятия: Доходный подход
11. Оцінка ринкової вартості потенціалу підприємства по доходу (дохідний підхід)
Оцінка вартості потенціалу підприємства – це упорядкований, цілеспрямований процес визначення в грошовому виразі вартості об’єкта з урахуванням потенційного і реального доходу, який має місце в певний проміжок часу за умов конкретного ринку.
Дохідний (результатний) підхід базується на залежності вартості об’єкта оцінки від можливостей його ефективного використання, тобто можливих результатів. Це твердження випливає з тієї думки, що потенційний власник не заплатить за об’єкт більше, ніж він очікує отримати від його господарського використання. Отже, оцінка потенціалу за дохідною концепцією виходить з позиції корисності певних можливостей об’єкта. Найтиповішими методами дохідної технології є капіталізація доходів та дисконтування грошових потоків.
Метод дисконтування
Використання цього метода передбачає встановлення вартості потенціалу (чи його елементу) на рівні чистого приведеного потоку капіталу від його експлуатації. Це означає, що земельна ділянка, будівля чи споруда, обладнання, нематеріальний актив тощо коштують стільки, скільки вони генерують економічних результатів. Інакше кажучи, метою цього метода є перетворення майбутніх доходів у поточну вартість підприємства. Загальний розрахунок проводиться за традиційною технологією дисконтування і порівняння грошових припливів і відпливів капіталу підприємства щодо даного об’єкта:
NCF = ∑CFi+ Fmi — ∑CFi— Fmi ,
NCF – чистий приведений потік капіталу
CF+ — приплив капіталу підприємства за і-й рік (період)
CF— — відплив капіталу за і-й рік (період)
n – кількість прогнозних періодів оцінки
Fmi – дисконтний множник, визначений як відповідна функція грошової одиниці для і-того періоду за попередньо встановленою ставкою r щодо базового періоду.
Специфіка оцінювання окремих об’єктів виявляється в особливій структурі дисконтної ставки, для визначення якої використовують спеціальні методи.
Методи капіталізації доходів
Базуються на використанні коефіцієнта, який уможливлює переведення чистих потоків капіталу від використання об’єкта у його вартість. Інакше кажучи, необхідною умовою застосування цих методів є можливість визначення чистого потоку капіталу та встановлення коефіцієнта капіталізації для нього. Як правило, методи капіталізації використовуються у разі дохідного використання об’єкта оцінки. Такі методи в основному базуються на 3-х теоретичних принципах – очікування, заміщення та попиту і пропонування. Ставка (норма) капіталізації стосовно нерухомості – це коефіцієнт залежності вартості об’єкта від доходів з нього. Є різні методи визначення ставки капіталізації.
Переваги методів дохідного підходу: урахування перспектив діяльності та розвитку підприємства як цілісного комплексу, виходячи з колишнього досвіду, досягнутих результатів та сформованих ринкових умов; можливість урахування специфіки ринкових умов для певного об’єкта за допомогою правильного визначення рівня дисконту чи коефіцієнта капіталізації.
Недоліки методів: в аналітичних розрахунках використовується прогнозна (імовірна), а не фактична господарська інформація; аналітичні процедури формування ставок дисконтування та капіталізації мають надто суб’єктивний характер; неможливість досягнення абсолютно точних результатів через тривалість періоду оцінки та нестабільність реальних процесів припливу та відпливу капіталу.
Страница КАРТА сайта содержит список всех записей с ССЫЛКАМИ.